一村投资文锋：市场调整属正常现象-一村投资私享会
●本文源自澎湃新闻，记者 孙铭蔚
○原标题《A股市场走出分化行情，创业板崛起是否意味着蓝筹牛市终结？》
文锋 一村投资基金经理
●拥有10年公募基金经验，曾任国海富兰克林基金公司投资经理，历任国海富兰克林基金公司研究员，基金经理助理，投资经理等职位
●管理某主权基金QFII账户超过5年，管理规模超过50亿元，业绩表现优秀
●中国科学技术大学智能系统博士学位和自动控制学士学位。
2月7日，A股市场再次走出了一波分化行情。早盘，受隔夜美股市场强反弹影响，沪深两市大幅高开，随后震荡回落，沪指跌近3300点；创业板指数则探底回升逆势上扬1.14%。
为何会走出分化行情？创业板的崛起是否意味着蓝筹牛市的终结？
分析人士认为，2018年是2017年结构性行情的延续，大市值个股继续跑赢小市值品种，但在结构的内部，也会产生分化。
金融地产补跌或源于资金面
巨丰投顾表示，2月7日市场的走低安羽熙，很大程度是金融、地产等权重的杀跌导致的，百点振幅的背后，既是前期强势的权重、白马轮番补跌的结果林明谦，也可能是主力疯狂调仓的过程。
2月7日，A股银行板块深度下挫，平安银行（000001）领跌，工商银行（601398）、招商银行（600036）、建设银行（601939）、宁波银行（002142）、南京银行（601009）等跌幅超过4%。
中银国际分析，年初以来银行板块表现强势，向上动能至今未减菊苣茶，原因在于：首先，息差回升以及资产质量转好背景下，基本面平稳上行；其次，陆续落地的监管新规对银行资产负债表带来的调整压力边际减弱。而随着估值中枢上移，板块短期波动难免，但上行趋势不会改变。
申万宏源也认为，在宏观环境稳定、监管预期充分的背景下，银行股核心投资逻辑是坚守行业业绩趋势向上、基本面改善这一主线。2018年在确保持有龙头银行基础仓位的基础上，需更加注重把握低估值、有拐点的银行修复机会。当前银行板块中期来看估值向上空间全面打开。
分析人士指出，此轮蓝筹的补跌或源于资金面城中大盗。
“这一轮慢牛反弹，跟随美股的风格较多第七女巫，都是白马股龙头股行情。”某私募人士分析称，沪港通和深港通开通之后，A股国际化程度已大幅提高水均益简历，因此很难独善其身，“蓝筹股积累了相当多的获利盘，又临近春节，市场有一点风吹草动，很多获利丰厚的机构都会选择落袋为安。”
上海一村投资基金经理文锋也认为，前期蓝筹大盘股表现较强，市场调整蓝天歌剧院，有获利盘减持是较为正常的现象宝米恰恰。“我们也看到北向资金近几日都是呈现净卖出的状态，特别是在沪市。”
Wind数据显示，2月份以来的5个交易日，沪股通均呈现净流出，2月7日沪市净流出2.1亿元人民币。而深港通则仅有2月6日净流出23.6亿元人民币。
创业板或将崛起
与蓝筹股下跌形成鲜明反差的是，创业板中的权重个股则表现抢眼，如暴风集团（300431）、顺网科技（300113）、光线传媒（300251）等都出现了放量大涨。49只创业板个股涨幅在5%以上，18只创业板个股涨停。
建信创业板ETF基金经理梁洪昀表示，创业板指数作为该市场的标尺指数，成分股集中在高成长性行业，在经过深度调整之后，估值水平接近历史低位，在后续政策层面持续向好的预期下，左侧布局的窗口期来临，配置价值正逐步显现。
光大保德信基金赵大年表示，创业板已经进入战略配置时点。一方面，无论从相对估值还是绝对估值来看，天津大众点评网创业板整体估值都已处于历史底部；另一方面，去年三季度创业板净利润出现了同比和环比改善，而且如果把创业板个体公司的利润增速合成一个指数来看，去年也是一个持续改善的过程。进入2018年，投资者正处在创业板利润改善的拐点，此时正是布局创业板的较好时机。
值得注意的是，近日，随着股价不断下探，不少个股公告出现股权质押风险，今年来创业板中已有科融环境（300152）、神雾环保（300156）、千山药机（300216）、金刚玻璃（300093）、星星科技（300256）等多家上市公司股东股权质押风险暴露。
东兴证券指出，当大盘下行，面临平仓风险时，股东能否及时完成筹措资金、追加保证金或追加质押物值得关注。一旦股东无法完成而导致股票被平仓，控制权变动可能导致进一步的股价下跌。
蓝筹牛市终结？
年初沪深两市单边行情较为明显，以上证50代表的大盘蓝筹股持续受到资金热捧。而随着创业板的再次崛起，风格切换的声音不绝于耳。蓝筹的牛市要终结了么？
从中期看，巨丰投顾认为，市场基本面良好，流动性适中，个股连续杀跌后风险悉数释放，看好大盘中期向好趋势下程莲珍，逢低积极关注超跌、滞涨的业绩良好标的。
国泰君安策略分析师李少君指出，全年视角看，金融地产上行空间虽有，下行过程加仓更佳老大的甜心。银行受益于系统性风险改善驱动修复，金融去杠杆继续优化行业结构，净息差与不良率有望继续改善；地产低库存下，行业景气悲观预期上修，行业集中度提升继续发力，房地产长效机制加速建立提供板块催化，房地产有望迎来估值体系变化海南矿业股吧，全年看绝对收益，估值有20%提升空间。
星石投资认为，从估值来看，以沪深300为代表的蓝筹指数的估值在全球范围内仍处于中下游梯队，以中证500为代表的价值成长股盈利与估值仍然匹配羊老大棉裤，A股在全球资产中仍有较强的吸引力，海外资金仍在继续加速流入A股。
世诚投资也认为，2018年是2017年结构性行情的延续，大市值个股继续跑赢小市值品种。在结构的内部，也会产生分化。当下由于避险情绪急剧升温，低市盈率个股更容易获得机构投资人的青睐，包括大金融板块内的银行地产等慈心渡鬼。
一村投资介绍
一村投资是华西股份（000936.sz）自2015年4月起控股的私募证券投资基金。成立以来，公司坚持业绩和规模“双稳健”发展，推崇“智慧成就财富”，尊重常识、研究和人性，强调“和而不同”，鼓励投资经理拥有鲜明的个人投资风格，
付嵩洋鼓励团队成员间的思想交流玫瑰之战。目前，公司投资部、研究部、风控部、交易部、市场部、产品部、运营部一应俱全，机构设置完善规范。
截至2017年年底，公司管理规模15亿元，主动管理类私募基金产品共8只，其中多个股票型产品业绩表现优秀，近一年的业绩排在所有同类策略产品的前20%（好买基金数据）。2017年8月，一村投资摘得“2017英华奖中国私募基金成长奖”，成为此次英华奖上海地区唯一入选的股票策略新锐机构。
